MBA101／鄧佩芸
國際趨勢
現代管理學之父－彼得‧杜拉克（Peter Ferdinand Drucker）曾說過，影響未來50年全球經濟最重要的三大因素：（1）全球人口結構重大變遷（2）經濟全球化（3）知識經濟的發展。這三者因素彼此密切地互相影響，而其中在人口結構重大變遷的部分是全球皆無可避免的衝擊－人口老化。不論是已開發國家或是發展中國家，皆因為二次世界戰後的嬰兒潮世代逐漸邁入退休期間，而造成人口老化的現象，年齡結構逐漸形成以倒金字塔的方式發展。
由圖一我們可以得知目前全球主要國家及地區，65歲以上人口占總人口比率之變動趨勢，預估在2050年日本和台灣老年人口比例將會佔總人口比例高達35％以上。
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圖一、主要國家65歲以上人口佔總人口比率推估
台灣目前現況預測
根據台灣行政經建會在2010年所做的人口報告指出，台灣2010年人口金字塔為中間大、兩頭小之燈籠形，代表勞動力供給充沛；但未來2060年人口金字塔將轉變為上寬下窄之倒金鐘型態（見圖二），社會負擔相對較重。表示台灣人口結構在將來逐漸為一個老年化的社會，政府的社會福利支出有可能因為勞動力不足而面臨無法支應之困境。
資料來源：行政院經建會2010年至2060年臺灣人口推計
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圖二、2010年及2060年人口金字塔／
對於資本市場的影響
如果人口老化是無法避免的，那對於資本市場－也就是股票和債券市場是否會有影響呢？根據鍾俊文、吳靜雯(2009)研究顯示，人口老化會使家計儲蓄率逐年遞減；資產配置在人身保險的價值是逐年增加，而因為銀髮族人口漸增，將使得操作機器設備的人力不足，進而減少投資的意願，降低投資率。
不過既然人口老化是一將來可預期的的社會問題，大部分的人，都不希望未來陷入「拖著老命繼續工作」的窘態。因此，如何在有限的時間下，將自己打理好，不成為下一代人的負擔，是許多年長者的期望。也因此有另一派學者認為金融市場具有前瞻性的機制，在決定資產價格時，已經將人口高齡化的因素納入考慮，故當他們退休時，不會產生降價求售的現象。
許多年長者，大部分會選擇風險較低且有固定收益證券的政府公債，然而市場上的訊息變化多端，日前標準普爾（S&P）將美國信用評等，由最高級AAA降一級至AA＋，為一九四一年以來，美國首次失去最高等級的信用評等，對於年長的投資者而言，是否也會調整其資產配置？又或是保守地視為一次隨機性的市場消息？面對這些不可預測的突發事件，其投資人和市場的反應皆需要長期性的觀察評估與研究。
新的商機出現
在步入老年社會生活後，人們逐漸享受退休後的樂活生活，依據行政院經濟建設委員會-經濟研究處的資料來看，年老族群對食品類、衣著鞋襪與服飾、娛樂消遣與教育類之消費支出比率的推升效果要較中年族群高，在飲料、菸絲與捲菸、租金與水費、家庭器具與設備、家庭管理、交通與通訊，以及其他類別的效果則較低。這是否也間接地暗示出老年人對於娛樂、消費性的商品的需求其實不亞於年輕人呢？
參考資料：
鍾俊文＜人口結構轉變之趨勢與對策＞
鍾俊文＜人口轉變對總體經濟與金融市場的影響＞
行政院經建會「2010年至2060年臺灣人口推計」報告
行政院經建會＜我國人口變動趨勢之影響分析及政策探討＞
吳靜雯＜人口結構轉變對總體經濟及金融市場的影響＞
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